昨日晚間，中國保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于保險資金參與滬港通試點的監(jiān)管口徑》，這標志著保險資金可參與滬港通試點業(yè)務(wù)。今日港股開盤基本持平，報23924.77點，隨即小幅走高，盤中漲近0.4%。

保監(jiān)會在昨日的公告中表示，此次允許保險資金參與滬港通試點，進一步增加了保險資金參與香港股票市場的投資方式，有利于保險機構(gòu)更為靈活地選擇投資標的，緩解資產(chǎn)配置壓力；有利于保險機構(gòu)借助境內(nèi)和境外兩個市場優(yōu)化資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，防范和化解投資風(fēng)險。

中金公司王漢鋒評論稱，保監(jiān)會放行保險資金通過滬港通投港股，對港股繼續(xù)看好：

保監(jiān)會的《監(jiān)管口徑》使得保險資金這一內(nèi)地重要的機構(gòu)資金也可以直接通過滬港通來投資港股，對港股短期情緒和資金面都構(gòu)成利好。

目前，保險資金只能通過QDII等方式投資港股，而QDII額度相對緊張。2007年和2014年，保監(jiān)會先后發(fā)布《保險資金境外投資管理暫行辦法》及《保險資金境外投資管理暫行辦法實施細則》，允許保險機構(gòu)投資香港股票及其他發(fā)達市場權(quán)益類資產(chǎn)。

上海證券報援引多家大型保險機構(gòu)人士的話稱，目前有四類港股對追求穩(wěn)定絕對收益的保險資金有明顯吸引力：A+H股中有折溢價優(yōu)勢、稀缺優(yōu)勢、低估值及高股息率、類債券型個股。

至于險資通過滬港通投資港股的潛在規(guī)模，王漢峰測算：

目前保險行業(yè)資金運用余額約12.5萬億，其中投資到股票和基金的比例約為13.7%。假設(shè)其中初期有10%的分布到港股市場，對應(yīng)的資金量可能是1700億元左右。中國近年保費收入以每年以約2萬億的速度在增加，假設(shè)新增的保費中按照同樣的比例投資于港股，每年為港股帶來的潛在增量資金約為300億元。

截至2015年末，保險資金境外投資余額約360億美元（約合2000億元），占保險業(yè)總資產(chǎn)比例不足2%，遠低于15%的監(jiān)管上限。

此前有香港投資界人士提及“保險資金參與滬港通踴躍”并不準確，因其所指的“保險資金”只是有若干保險資產(chǎn)管理公司通過發(fā)行資管產(chǎn)品的方式參與滬港通，且認購的機構(gòu)也來自非保險業(yè)的委外客戶，因此不是真正意義上的保險資金。而《監(jiān)管口徑》的出臺，才是保險資金真正參與滬港通的開閘標志。

對港股的未來前景，王漢峰評論稱，資金面利好港股表現(xiàn)，年底指數(shù)目標已被超越，存在被上調(diào)的可能：

盡管港股市場從前期低點以來連續(xù)上升約33%，短期存在獲利回吐的可能，但考慮到近期外圍市場相對平穩(wěn)、深港通預(yù)期仍在繼續(xù)發(fā)酵、滬港通南向資金近日繼續(xù)連續(xù)大額流向港股，保險資金又被放行利用滬港通投資港股，流動性的繼續(xù)好轉(zhuǎn)可能會使得市場仍有繼續(xù)上行的空間，我們之前確定的年底指數(shù)目標存在被繼續(xù)調(diào)高的可能性。

當(dāng)前恒生國企指數(shù)的動態(tài)市盈率估值水平在8.2倍左右，高于過去5年的均值7.5倍，過去五年估值的高點在10.0倍左右（2015年5月），長期的均值也大約在此水平。如果恒生國企指數(shù)回到這一估值水平，對應(yīng)的點位大約在12100點附近。考慮到去年5月達到這一估值時A股的預(yù)期也較為樂觀，而當(dāng)前A股市場相對低迷，港股市場在年內(nèi)漲到這一估值水平可能需要其他方面超預(yù)期的因素。

《監(jiān)管口徑》主要內(nèi)容：一是明確保險機構(gòu)直接開展滬港通股票投資應(yīng)當(dāng)具備股票投資能力，不具備股票投資能力的保險機構(gòu)應(yīng)委托符合條件的投資管理人開展運作；二是明確保險資產(chǎn)管理機構(gòu)發(fā)起設(shè)立的組合類保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品，可以投資港股通試點股票；三是明確保險機構(gòu)應(yīng)當(dāng)將投資港股通股票的賬面余額納入權(quán)益類資產(chǎn)計算，并明確了保險資產(chǎn)管理機構(gòu)發(fā)起組合類保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品投資滬港通股票時，在賬戶開立、投資交易、清算核算等環(huán)節(jié)的要求。

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