LPR改革到底會帶來怎樣的影響？周末各類研究機(jī)構(gòu)的分析可謂熱火朝天，今天早上，央行官微分別推送了央行貨幣政策委員會委員馬駿和央行調(diào)查統(tǒng)計司原司長盛松成的分析。

馬駿：銀行利差走勢受多重因素影響

LPR影響短期內(nèi)無法量化

央行宣布為提高利率傳導(dǎo)效率，推動降低實體經(jīng)濟(jì)融資成本，決定改革完善貸款市場報價利率（LPR）形成機(jī)制，把銀行貸款利率與新的LPR和中期借貸便利利率掛鉤。8月20日，新的LPR將首次發(fā)布。新的LPR將會給市場帶來哪些影響？

疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制

降低企業(yè)融資成本

新的LPR改為按公開市場操作利率加點形成，解決了原來多參考貸款基準(zhǔn)利率進(jìn)行報價，市場化程度不高，不能及時反映市場利率變動的問題。央行貨幣政策委員會委員馬駿認(rèn)為，新的利率定價機(jī)制由商業(yè)銀行參考LPR自主加點定價，有利于疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，降低企業(yè)融資成本。

馬駿說：原來銀行的貸款利率主要是基于基準(zhǔn)貸款利率，而基準(zhǔn)貸款利率又是長期不變的，所以政策利率的變化，比如MLF（中期借貸便利）下降，不容易導(dǎo)致貸款利率下降，因此利率的傳導(dǎo)就不順暢。這次主要解決的問題是傳導(dǎo)的順暢性問題，通過改革明確要求銀行的貸款利率以后要跟LPR掛鉤，LPR又跟MLF利率掛鉤，這樣就建立了比較順暢的傳導(dǎo)機(jī)制。未來如果政策利率下降，貸款利率也會跟著下降，有助于降低企業(yè)的融資成本。

銀行利差走勢短時間內(nèi)難以進(jìn)行量化

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，新方式實現(xiàn)MLF與貸款利率掛鉤，未來可通過下調(diào)MLF帶動貸款利率下行，是一種新的“降息”方式。但也有市場人士認(rèn)為，在存款利率不變的情況下，貸款利率下行可能導(dǎo)致銀行利差收窄，對商業(yè)銀行產(chǎn)生不利影響。不過，馬駿認(rèn)為由于受多方面因素影響，銀行利差走勢短時間內(nèi)難以進(jìn)行量化。

馬駿說：不能排除銀行利差有下降的可能性，但是到底會不會降、降低多少、降的有多快取決于很多因素，很難馬上就進(jìn)行量化。影響未來利差走勢的因素包括：一是宏觀經(jīng)濟(jì)情況，尤其是未來貸款需求是不是旺盛；二是風(fēng)險溢價，風(fēng)險溢價又跟貸款的違約率相關(guān)；三是政策利率本身的情況，政策利率的水平和變化；四是新的傳導(dǎo)機(jī)制落地速度有多快，因為傳導(dǎo)機(jī)制到了銀行還涉及改IT系統(tǒng)等等，還要花一段時間。