新華保險(xiǎn)、中國(guó)太保壽險(xiǎn)兩家頭部險(xiǎn)企壽險(xiǎn)保費(fèi)收入延續(xù)穩(wěn)增態(tài)勢(shì)，前七月原保費(fèi)收入分別同比增長(zhǎng)23%和9%。有機(jī)構(gòu)分析預(yù)計(jì)，壽險(xiǎn)2025年增速或達(dá)7%，在預(yù)定利率調(diào)整及政策引導(dǎo)險(xiǎn)資入市背景下，下半年險(xiǎn)資對(duì)股票與基金配置增量規(guī)?；虺?500億元，資本市場(chǎng)與險(xiǎn)資雙向哺育格局有望深化。

具體來看，新華保險(xiǎn)發(fā)布保費(fèi)收入公告顯示，公司于1月1日至7月31日期間累計(jì)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入為1378.06億元，同比增長(zhǎng)23%。中國(guó)太保也于此前發(fā)布了保費(fèi)收入公告，2025年1至7月期間，子公司中國(guó)太平洋人壽保險(xiǎn)股份有限公司累計(jì)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入為1859.62億元，同比增長(zhǎng)9%。

結(jié)合今年上半年壽險(xiǎn)保費(fèi)收入情況來看，已披露的兩家壽險(xiǎn)險(xiǎn)企保費(fèi)收入均延續(xù)穩(wěn)步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。國(guó)家金融監(jiān)督管理總局此前公布的2025年1至6月保險(xiǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)情況顯示，人身險(xiǎn)公司的壽險(xiǎn)保費(fèi)高增驅(qū)動(dòng)整體保費(fèi)延續(xù)較快增長(zhǎng)，1至6月人身險(xiǎn)公司累計(jì)保費(fèi)收入為27705億元，同比增長(zhǎng)5.4%，前值為同比增長(zhǎng)3.3%，增速持續(xù)改善。招商證券研報(bào)認(rèn)為，從目前保費(fèi)表現(xiàn)來看，保費(fèi)累計(jì)增速逐月提升，資產(chǎn)表現(xiàn)延續(xù)穩(wěn)健。

進(jìn)入到三季度，機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，隨著預(yù)定利率下調(diào)，行業(yè)短期保費(fèi)規(guī)模有望擴(kuò)張，對(duì)應(yīng)險(xiǎn)資資產(chǎn)配置訴求或?qū)⑻岣摺?/p>

目前險(xiǎn)資債券和權(quán)益資產(chǎn)配置規(guī)模均較去年同期有明顯提升。國(guó)信證券研報(bào)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2025年二季度，人身險(xiǎn)公司債券配置規(guī)模為16.9萬億元，同比增長(zhǎng)26.6%；財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司債券配置規(guī)模為0.95億元，同比增長(zhǎng)19.9%。權(quán)益資產(chǎn)方面，2025年上半年，人身險(xiǎn)股票投資規(guī)模達(dá)2.7萬億元，較年初增加6052億元；財(cái)險(xiǎn)股票投資規(guī)模達(dá)1955億元，較年初增加354億元。“受益于各險(xiǎn)資增量資金入市政策催化，保險(xiǎn)公司持續(xù)加大股票直投規(guī)模。”國(guó)信證券稱。

展望后市，機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，在保費(fèi)收入穩(wěn)步增長(zhǎng)的預(yù)期下，下半年險(xiǎn)資對(duì)股票與基金配置增量規(guī)?；?qū)⒊?500億元。

“預(yù)計(jì)2025年全年原保費(fèi)收入6萬億，對(duì)應(yīng)下半年保費(fèi)或有2.27萬億增量。”華創(chuàng)證券分析師徐康、陳海椰在研報(bào)中指出，壽險(xiǎn)增速驅(qū)動(dòng)的主要因素或來自預(yù)定利率調(diào)整預(yù)期催化，4至6月的單月保費(fèi)增速在15%至25%之間，預(yù)計(jì)7至8月維持高增趨勢(shì)，但調(diào)整落地后預(yù)計(jì)9至12月累計(jì)保費(fèi)增幅或有收斂趨勢(shì)。

保費(fèi)轉(zhuǎn)化方面，華創(chuàng)證券預(yù)計(jì)下半年保險(xiǎn)增量入市資金將超過3100億元，考慮市值波動(dòng)部分規(guī)模增長(zhǎng)或達(dá)5500億元。“基于險(xiǎn)資平均轉(zhuǎn)化率，我們測(cè)算下半年險(xiǎn)資資金運(yùn)用余額或增加1.57萬億元，與上半年實(shí)際增量合計(jì)規(guī)?；蜻_(dá)4.55萬億元。”華創(chuàng)證券研報(bào)指出，考慮政策積極引導(dǎo)險(xiǎn)資入市，分紅險(xiǎn)轉(zhuǎn)型推動(dòng)負(fù)債資金風(fēng)險(xiǎn)偏好屬性提升，預(yù)計(jì)新錢配置股票與基金比例或較存量有明顯提升。截至2025年二季度，存量配置股票與基金合計(jì)占比13.5%，假設(shè)新錢配置比例為20%，對(duì)應(yīng)下半年險(xiǎn)資增量入市資金或達(dá)3146億元。若下半年權(quán)益市場(chǎng)持續(xù)向好，險(xiǎn)資與資本市場(chǎng)雙向哺育，考慮市值增長(zhǎng)并以權(quán)益類資產(chǎn)綜合投資收益率5%測(cè)算，預(yù)計(jì)股票與基金配置下半年增量規(guī)模或可達(dá)5510億元。