近期，黃金價格屢創(chuàng)新高，再度成為資本市場焦點。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，北京時間9月23日，COMEX黃金盤中一度漲超3824.6美元/盎司，倫敦金現(xiàn)（現(xiàn)貨黃金）也以3791.08美元/盎司的價格屢創(chuàng)歷史新高，SHFE黃金最高觸及856.30元/克。

金飾方面，9月23日，周大福、周大生、老廟黃金、潮宏基等黃金珠寶品牌足金報價逼近1100元/克。以周生生為例，金投網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，1月2日，周生生足金報價803元/克，9月23日，周生生足金報價1100元/克，以此計算，年內(nèi)該品牌金價已上調(diào)297元/克，漲幅為36.99%，與SHFE黃金價格年內(nèi)漲幅基本持平。

產(chǎn)業(yè)鏈上下游喜憂參半

事實上，市場對于金價上漲，開啟長牛模式早有預(yù)期。北京時間9月18日，美聯(lián)儲宣布降息25個基點，成為金價上漲的關(guān)鍵催化劑。深圳市前海排排網(wǎng)基金銷售有限責(zé)任公司研究總監(jiān)劉有華對記者表示，黃金本輪上漲主要源于美聯(lián)儲降息導(dǎo)致美元資產(chǎn)收益率下行，降低了持有黃金的機會成本，同時美元走弱也增強了黃金吸引力。此外，地緣政治局勢持續(xù)緊張，推升市場避險情緒，進一步助推金價走強。

金價走高直接利好上游金礦企業(yè)；上半年，國內(nèi)金價漲幅達24.50%；加權(quán)平均價格較上一年同期上漲41.07%。在此背景下，A股市場10家黃金礦企上市公司營收、歸母凈利潤同比雙雙大增。

與礦企“冷暖不一”的是，中國黃金集團黃金珠寶股份有限公司（以下簡稱“中國黃金”）、老鳳祥股份有限公司、周大生珠寶股份有限公司等老牌金飾上市公司業(yè)績承壓。其中，中國黃金營收同比下滑11.54%，歸母凈利潤同比下滑46.35%。中國黃金協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，上半年我國黃金首飾消費量同比下降26.00%。

進入三季度以來，金價繼續(xù)飆升。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，7月1日至9月23日，SHFE黃金整體漲幅已達11.84%，這也意味著，三季度黃金礦企的業(yè)績有望進一步增厚。不過，對于金飾上市公司而言，持續(xù)上升的金價為黃金消費市場帶來不小的挑戰(zhàn)。

記者注意到，近期，隨著國慶節(jié)、中秋節(jié)“雙節(jié)”臨近，多家金飾品牌推出營銷活動，例如，部分周六福店鋪推出克減150元的活動，但商場內(nèi)該店鋪客流稀少，幾乎沒有詢價、購物的客戶；其他品牌門店客流也較一季度明顯減少，且多數(shù)店鋪對降價銷售態(tài)度謹(jǐn)慎。“金價的成本擺在那里，降價空間有限。”某門店銷售人員直言。

有券商分析師認(rèn)為，金價持續(xù)上行對消費需求總體呈負向影響，但仍有部分公司能取得較快的業(yè)績增長表現(xiàn)，如投資金條產(chǎn)品占比較高的金飾上市公司，以及品牌屬性更強、產(chǎn)品差異化設(shè)計的金飾上市公司。品牌產(chǎn)品設(shè)計屬性更強，擁有差異化設(shè)計以及賣點的大單品，能夠鞏固企業(yè)的競爭護城河，同時，設(shè)計屬性強的產(chǎn)品多采用“一口價”銷售模式，相比“克重+加工費”模式利潤空間更高。

黃金礦企擴產(chǎn)積極性高

談及未來金價走勢，蘇商銀行特約研究員武澤偉對記者表示：“整體而言，美聯(lián)儲鴿派立場、通脹預(yù)期以及宏觀不確定性共同推動黃金價格重心上移，中長期看漲邏輯不變。”

劉有華表示，市場短期需警惕黃金市場利好出盡后的技術(shù)性回調(diào)風(fēng)險，尤其是降息預(yù)期兌現(xiàn)后的獲利了結(jié)壓力及超買信號的出現(xiàn)。但長期來看，黃金仍具備較強的上行支撐。

在金價有望長期上行的背景下，市場對于黃金礦企的資源儲量以及產(chǎn)銷進度十分關(guān)注。四川黃金股份有限公司（以下簡稱“四川黃金”）披露，行業(yè)目前正處于黃金價格高企的有利時期，也面臨礦山露天轉(zhuǎn)地下開采階段的挑戰(zhàn)，公司將錨定年初經(jīng)營目標(biāo)，全力以赴保生產(chǎn)。為確保梭羅溝金礦生產(chǎn)穩(wěn)定、持續(xù)進行，四川黃金8月27日公告稱，目前該公司已開始實施梭羅溝金礦東、西采區(qū)接續(xù)開拓工程，在金價上行階段，該項目的產(chǎn)出預(yù)計將對公司盈利產(chǎn)生重大影響。

赤峰吉隆黃金礦業(yè)股份有限公司管理層在其投資者交流活動中表示，公司將努力完成下半年產(chǎn)金目標(biāo)，已將生產(chǎn)任務(wù)分解到各個礦山。此外，未來三年內(nèi)公司一方面將通過現(xiàn)有礦山擴能改造提升產(chǎn)量，另一方面將通過并購在產(chǎn)礦山實現(xiàn)產(chǎn)量增加。

山東黃金礦業(yè)股份有限公司披露，當(dāng)前公司正統(tǒng)籌發(fā)力探礦增儲與資源并購，深度融入新一輪找礦突破行動，持續(xù)加大地質(zhì)勘查力度，上半年累計完成探礦工程量29.3萬米，探礦新增金金屬量18.8噸。此外，公司也將持續(xù)跟蹤關(guān)注礦山周邊和國內(nèi)外重要成礦帶優(yōu)質(zhì)資源，穩(wěn)步推進并購工作。

中金黃金股份有限公司提到，將加大資源增儲力度，夯實資源保障根基，上半年公司累計完成增儲金金屬量13.82噸，變更延續(xù)礦業(yè)權(quán)10宗（面積27.21平方千米）、整合采礦權(quán)1宗（面積6.71平方千米）、競拍取得探礦權(quán)4宗（新增面積21.90平方千米），資源儲備厚度與版圖進一步拓寬。

在國信證券看來，未來隨著金價一直保持強勢，企業(yè)連續(xù)幾年實現(xiàn)高利潤狀態(tài)之后，資產(chǎn)負債表持續(xù)改善，業(yè)績兌現(xiàn)度有望持續(xù)穩(wěn)步提升。(記者 賀王娟)