摯達科技、金葉國際集團10月10日上市首日股價大漲、紫金黃金國際悉數(shù)行使超額配股權(quán)、陽光電源正式向港交所遞交上市申請……港股IPO市場近期熱潮涌動。

這一系列亮眼表現(xiàn)的背后，是“新經(jīng)濟”與“A+H”模式形成的雙輪驅(qū)動、長線資金的加速入場以及制度優(yōu)化的協(xié)同發(fā)力。在市場熱度與政策紅利共振下，港股正重塑其作為全球企業(yè)首選上市地的競爭力與吸引力，有望吸引更多企業(yè)關(guān)注港股市場融資。

“新經(jīng)濟”與“A+H”構(gòu)筑雙引擎

港股市場正以亮眼數(shù)據(jù)彰顯其獨特吸引力。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月10日，今年以來港股市場IPO已有71起，較2024年同期增加23起。從行業(yè)分布看，醫(yī)療保健、信息技術(shù)及可選消費等“新經(jīng)濟”領(lǐng)域企業(yè)成為上市主力。

德勤中國資本市場服務(wù)部香港上市業(yè)務(wù)全國主管合伙人及上市業(yè)務(wù)華東區(qū)主管合伙人謝明輝表示，大量海外資金持續(xù)流入港股，大幅推動港股成交，讓估值繼續(xù)回升，加上政策鼓勵內(nèi)地龍頭企業(yè)來港上市、簡化A股上市公司的申請上市程序，促使超大型和大型新股項目再次云集香港新股市場，是讓香港在第三季度能夠繼續(xù)穩(wěn)守全球新股融資排名冠軍寶座的原因。

“A+H”上市模式已逐漸成為港股市場募資的重要部分。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月10日，今年以來已有11家A股公司在港股上市。9月以來，包括新諾威、科興制藥、科泰電源等在內(nèi)的眾多A股上市公司公告籌劃赴港上市。

瑞銀證券全球投資銀行部聯(lián)席主管諶戈認(rèn)為，“A+H”股的價差不斷收窄，將進一步提升港股IPO對內(nèi)地企業(yè)，特別是已在A股上市公司的吸引力。“港股在上市條件和包容度方面具備更強的吸引力，同時后續(xù)融資的監(jiān)管規(guī)則更加靈活，僅在事后向中國證監(jiān)會備案即可，公司可充分利用國際和國內(nèi)兩個資本市場的優(yōu)勢。”諶戈說。

長線資金參與度明顯增加

近期，多路長線資金正借道港股IPO的基石投資渠道，持續(xù)購入中國資產(chǎn)。

以紫金礦業(yè)旗下紫金黃金國際在港上市為例，其配售結(jié)果顯示，此次招股共引入數(shù)十家基石投資者，其中既有泰康人壽、中國太保等險資機構(gòu)，也有貝萊德、施羅德等多家外資機構(gòu)的身影。

險資近期頻繁現(xiàn)身港股IPO項目。除紫金黃金國際外，泰康人壽還出現(xiàn)在峰岹科技、三花智控、寧德時代等公司的基石投資者名單中。中國太保也參與了寧德時代的港股新股配售。

海外投資者參與新股認(rèn)購的熱情明顯上漲。香港交易所行政總裁陳翊庭近期表示，不少國際長線資金積極參與科創(chuàng)公司的新股認(rèn)購，顯示出國際投資者對我國科技創(chuàng)新的濃厚興趣。申萬宏源證券數(shù)據(jù)顯示，外資基石投資者的投資金額和投資占比連續(xù)上升。截至6月30日，2025年，在中國香港市場IPO上市的公司中，基石投資者占45.2%，2023年、2024年該數(shù)字分別為33.2%和31.0%。從資金來源結(jié)構(gòu)看，當(dāng)前港股基石投資者中的外資主要來自英國、美國和新加坡的國際資產(chǎn)管理機構(gòu)，也包括中東主權(quán)基金和東南亞家族辦公室等。

確保上市制度與時俱進

企業(yè)赴港上市熱潮再起，背后是香港資本市場一系列深度優(yōu)化、旨在提升全球競爭力的制度變革。一系列更深層次的改革將陸續(xù)落地，持續(xù)增強中國資產(chǎn)對全球資本的吸引力。

港交所近期宣布優(yōu)化IPO市場定價及公開市場相關(guān)規(guī)定，將為港股IPO市場注入強勁動力。

瑞銀全球投資銀行部副主席及亞洲企業(yè)客戶部聯(lián)席主管李鎮(zhèn)國表示，港交所優(yōu)化IPO市場定價及公開市場相關(guān)規(guī)定，無疑將繼續(xù)提升香港作為發(fā)行人主要上市地之一的吸引力和競爭力。

陳翊庭表示，香港交易所還將持續(xù)優(yōu)化制度安排，確保上市制度與時俱進，更好滿足企業(yè)和投資者的多元化需求。

展望四季度，在美聯(lián)儲進一步降息預(yù)期下，更多資金可能會流入香港股市。德勤預(yù)計，2025年全年香港將有超過80只新股上市，融資規(guī)模達2500億港元至2800億港元。（記者 昝秀麗）